并购案凸显家电连锁企业四大问题

　　《第一财经日报》8月9日报道，国美永乐的收购案暴露出业界四个方面的问题。

　　问题一是样本设计，非理性的扩张，使这些家电连锁企业患上“肥胖症”。其后果是，为了弥补损失，渠道商不断挤压供应商的利润空间；急速扩张后，相应的管理难以跟进，供应商的交易成本难以降低，这两个方面的因素导致供应商拒绝向渠道商供货。

　　问题二是，不练内功练“口功”。黄光裕声称“国美收购苏宁只是时间问题”，苏宁电器的总裁孙为民表态说，黄光裕向公众、媒体和投资者撒了一个“弥天大谎”。　　令人不解的是，对于这些显然经过精心策划的发言和表态，双方高层都指责对方“言辞过激”，自己是“理性回应”。

　　问题三是，资本运作能力薄弱。永乐高估了自己的盈利能力，在获得摩根士丹利的投资后，并没有获得预期的收益，直接导致企业陷入困境。

　　问题四是，不正当竞争触犯法规。在这次收购案的过程中，触犯法规的事件层出不穷。自7月17日以来，关于国美收购永乐的各种信息被媒体频频披露，甚至包括国美将以1股国美股换取3股永乐股等收购方案的细节。港交所7月19日向国美电器、中国永乐两大巨头分别发函，要求双方对“合并案”的提前泄密做调查，国美、永乐涉嫌违规操作，而相关人员可能面临港交所的谴责。

　　随后，国美高层又高调宣讲并购苏宁事宜，并说苏宁股票“虚高”，以致在3天时间内，苏宁电器的市值“蒸发”了12.78亿元。一些法律界人士指出目前我国相关的法律尚不明确，但如果一些手握苏宁电器股票的投资者因为国美高层的此番讲话，而抛售苏宁股票造成损失的话，国美无疑就有了“虚假误导”的嫌疑。