光明整体上市拟分散式 资产注入各上市公司

　　原标题：光明食品整体上市拟采取分散式 将资产注入各上市公司

　　上海国资国企已经启动新一轮改革潮，推动企业整体上市和提高企业国际竞争水平被纳入到近期公布的《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》中。

　　在光明食品集团有限公司(以下简称光明)副总裁庄国蔚看来，企业整体上市有不同的理解，其中关键是提高现有资产的证券化比例，整体上市与产业的专业化、国际化是密切相连的。光明涉及的产业太多，不适合将所有的资产纳入一个上市公司里。

　　光明是上海国资系统中最大的一家食品类国有企业，近年来频频“走出去”，目前的资产规模已经超过1300亿元。

　　庄国蔚日前在接受记者采访时表示，从各个方面来说，整体上市对于国有企业的改造都有积极意义，上市让企业实现了真正的法人治理结构，“目前仅靠国资委监管，难度很大;如果是国资相对控股的上市公司，独立董事都是法律、财务专家，决策会更为谨慎。”

　　“不适合将所有资产

　　纳入一家上市公司”

　　目前光明旗下有四家上市公司，分别是光明乳业股份有限公司、上海梅林正广和股份有限公司、上海海博股份有限公司、上海金枫酒业股份有限公司，已上市的资产仅占集团资产的20%。

　　“从我们集团的主观愿望来说，是非常希望能够整体上市。”庄国蔚称，企业的发展迫切地需要母公司有造血功能，“我们旗下的上市公司若增发，要避免持股比例遭到稀释，母公司必须同比例配比。如果母公司没有资本运作功能，只能依靠负债经营，导致资产负债率不断提升”。据了解目前光明的资产负债率已经从五年前的60%突破了65%。

　　近年来，光明利用全球经济危机的历史机会，先后在海外收购了四家企业，是上海国资系统里“走出去”力度最大的一家，“维他麦和玛纳森的企业价值都是几十亿元，大量资金并购都是靠负债来解决，但如果资产负债率太高，会促使银行提高利率，增加了企业的资金成本。”

　　单就整体上市来说，庄国蔚认为，各个企业都有自己的特点，对于光明来说，并不适合将所有的资产纳入一个上市公司里，“光明的主业虽然是食品，但涉及的产业分类太多，经过三年的整合，目前仍有33个行业;其中占据重要组成部分的农业兼具保障和市场竞争的双重功能;而农用土地等资产由于估价等问题也不适合进入上市公司。”

　　综合自身特点，光明将把“不断提高现有上市公司的规模和水平”作为推手，从而实现整体上市目标，“虽然是分散的几个上市公司，但如果主要产业注入后，资产证券化率能够达到70%~80%，也就实现了整体上市。”庄国蔚称。

　　“未来海外收购

　　通过上市公司实现”

　　依照光明的资产证券化路线，光明已经收购的海外资产都将被推向资本市场。

　　光明乳业控股子公司新莱特(Synlait)今年7月在新西兰证券交易所主板挂牌上市，为海外资产上市提供了样板。“新莱特在被收购了不到三年时间里成功上市，目前的市值已经是原始投入的三倍。无论是企业效益、规模还是产品结构都得到了改善。”庄国蔚透露，目前旗下收购的英国维他麦、澳大利亚玛纳森也启动了包装上市的预案，而法国葡萄酒经销商DIVA则将在时机成熟时注入金枫酒业。

　　除了上述资产，光明未来的海外资产中，还会有一个在中国香港上市的糖业公司。光明于2009年收购了云南省最大的制糖企业之一——云南英茂，原计划与旗下的糖业公司东方先导糖酒有限公司一起在香港上市，但受制于糖价近年来进入低谷而未获得有利上市时机。

　　而旗下完成股份制改造已有5年时间的农房集团，则在等待房地产IPO政策解禁，“对于这块资产，我们会持续推进资本的证券化。”庄国蔚说。

　　持续推进现有上市公司做大做强，是光明提高证券化率的另一重要组成部分，“国内(A股)的四个上市公司，以及在香港申请的糖业上市公司，第一步目标是市值、销售规模均超百亿元。”目前光明乳业已经完成这一目标，上海梅林在重组之后今年也接近完成，对于规模较小的海博股份三年内的目标是两项指标达到50亿元，金枫酒业则将通过多酒种战略来实现目标。

　　未来，光明集团旗下的海外收购将转移至上市公司来实现，“同样投资一个项目，集团投资是百分百出资，而由上市公司来操作，可能只需要三分之一的出资，这样也就减缓了集团负债率的增速。”庄国蔚称，通过上市公司，未来光明的海外布局步子会迈得更大，“目前光明的国际化率是15%，其中11%是海外企业的规模，还有4%是国内产品出口的规模;新的目标要国际化率达到25%，其中海外企业要占20%。”